解码逸仙电商：科技创新如何驱动美妆品牌崛起

在“新消费”市场大浪淘沙的(de)今天，曾(céng)凭借“完美日记”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在资本市场交出一份转型(zhuǎnxíng)三年后的“逆转”答卷。

2025年第一季度(jìdù)，逸仙电商实现营收8.3亿元，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润转正至(zhì)714万元，实现连续两个季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下历史新高；经营(jīngyíng)现金流也(yě)转正至2380万元。

美妆行业企业正(zhèng)集体面临流量红利逐步减少，行业增长整体(zhěngtǐ)趋缓的挑战。国家统计局数据显示(xiǎnshì)，2024年全年社会消费品零售总额同比(tóngbǐ)增长3.5%，而化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在(zài)当前背景下，逸仙电商的表现突出。其高毛利结构、正向现金流和精益化运营(yùnyíng)，正表明公司已初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立起以研发创新为支点的增长飞轮。

品类结构(jiégòu)优化，重塑增长曲线

护肤业务正成为逸仙电商新的增长核心。Q1财报显示，公司护肤业务营收达(dá)到3.6亿元，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成清晰的定位矩阵，合并净收入同比增长58%，有效对冲了(le)彩妆(cǎizhuāng)板块(bǎnkuài)的周期波动

同时，品牌升级策略初显(chūxiǎn)成效。完美日记围绕(wéirào)“科技引领妆养一体”的定位，推出了“仿生膜”精华口红(kǒuhóng)，以唇部修护+滋润妆效融合赢得(yíngde)市场青睐。自2023年(nián)9月上市以来，该产品热销超450万支，GMV突破6亿元，蝉联天猫、抖音等八大平台口红榜首，重新定义了彩妆产品力标准。

完美(wánměi)日记位于广州正佳广场的旗舰店内，用户正在(zhèngzài)进行口红试色，该体验店凭借超现实未来感的视觉设计于2024年获得德国红点至尊奖(jiǎng)

这些产品的共同特征是：基于真实用户(yònghù)痛点，融合功效护肤科技，构建(gòujiàn)起持续可复制(fùzhì)的创新模型——这正是逸仙“系统性创新”理念的体现。

研发战略跃迁，构建系统性护城河(hùchénghé)

过去三年，逸仙电商累计研发(yánfā)投入超过5.8亿元(yìyuán)，研发费用率连续三年维持在3%以上，在投资意志与组织变革上展现出极强(jíqiáng)的执行力。

公司已构建起(qǐ)“1-3-4-6-20”的全球研发战略体系：

• 1座全球先进美妆工厂(gōngchǎng)；

• 3个自主研发(yánfā)(yánfā)中心：上海全球创新研发中心（2025年获CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术方向：生物科技、科学护肤(hùfū)、情绪护肤、肌肤(jīfū)数据专家；

• 6个产学研联合实验室：包括(bāokuò)瑞金医院、中山大学、法国圣路易斯(shènglùyìsī)医院等；

• 20多个科研合作项目：与(yǔ)复旦大学、国家纳米药物工程中心等(děng)合作深入推进原料与工艺创新。

逸仙全球(quánqiú)创新研发中心开幕一周年获CNAS认证

这些(zhèxiē)投入已在研发成果上显现：截至目前，逸仙电商全球专利申请总数(zǒngshù)达246项，其中76项为发明专利(fāmíngzhuānlì)。近日，公司旗下科兰黎品牌备案的“长双歧杆菌婴儿亚种/乳糖发酵(fājiào)提取物滤液”顺利进入国家药监局公示阶段，标志着逸仙在微生态护肤这一前沿(qiányán)领域的布局又进一步。

此外，达尔(dáěr)肤“三修精华(jīnghuá)”借助与华中科技大学国家纳米药物工程技术研究中心共研的“纳米包裹技术”，实现成分靶向输送，在功效(gōngxiào)护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连入围，中国美妆跻身全球科研(kēyán)舞台

作为衡量科研实力的重要(zhòngyào)指标，逸仙电商已连续三年亮相IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会，被誉为“化妆品界诺贝尔”）。2023年成为首家获IFSCC荣誉金牌战略伙伴认证(rènzhèng)的新锐国货美妆(měizhuāng)集团(jítuán)，2024年更携5项科研成果入围(rùwéi)科研论文竞赛，旗下多个品牌齐发，代表中国美妆站上全球科研殿堂。

这表明(biǎomíng)，逸仙的技术体系不仅是“自主(zìzhǔ)可控”，更具备了“与世界对话的能力”。

战略耐心与创业韧性，重估YSG的(de)价值

作为(wèi)创始人兼董事长，黄锦峰正带领YSG走出一条与众不同的(de)路径。他在(zài)《第一(dìyī)财经》的访谈中表示：“最难的是在短期压力下依然坚持长期(chángqī)投入(tóurù)研发。未来我们赚的每一分钱，还是会坚定地投入到研发中。这是我们选择的长期主义。”九年创业路，三年转型期。他带领YSG从单一彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆研发体系的创新型组织。这种从爆款逻辑向系统性创新能力跃迁(yuèqiān)的过程，或许正是当前中国创新企业所面临的“新范式”挑战。

“我们走(zǒu)的是全球(quánqiú)研发、全球人才、全球市场的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要走向全球，必须补齐系统性(xìtǒngxìng)能力。“与国际巨头相比，中国企业有不少单点突破，但系统性还不足。下一阶段(xiàyījiēduàn)，我们必须打造真正能穿越周期的创新型组织。”

他(tā)强调，逸仙电商始终坚持以全球顶级企业为对标学习对象。“中国是我们的(de)根，但不是我们的边界。”

在财务层面，YSG的(de)估值依然处于行业偏低水平，尚未充分反映其研发体系、产品护城河与全球化(quánqiúhuà)潜力。

• 财务稳健修复(xiūfù)：已连续两个季度盈利，现金流转正，毛利率破新高(xīngāo)；

• 品类结构优化：高毛利护肤业务快速放量，彩妆(cǎizhuāng)结构高端化；

• 研发体系落地(luòdì)：全球布局+中国(zhōngguó)合格评定国家认可委员会（CNAS）权威认证+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化(quánqiúhuà)融合：深度用户洞察结合全球研发视野；

• 创始人与团队战略定力：用(yòng)时间沉淀价值，最能体现团队韧性，未来将坚持以科技(kējì)创新对冲周期波动。

如果说(rúguǒshuō)上一轮中国美妆的崛起，靠的是流量(liúliàng)与营销，那么下一轮注定属于那些拥有科研韧性、全球视野与组织力的企业(qǐyè)。逸仙电商正用其“长期主义的实干范式”，为中国美妆企业提供一个新的样本。对于关注中国品牌全球化与深度科技转型的投资者(tóuzīzhě)来说(láishuō)，YSG的故事，也许才刚刚开始。（谭欣迟）